节后钢材库存大幅增加，究竟是利多还是利空？

一、节后社会库存总量逼近2015年

据2017年2月3日调查数据显示，五大主要钢材品种社会库存总量为1348.41万吨，较春节前增加244万吨，增幅为22.1%。从图1中可以看出，库存总量已经大幅超过2016年节后同期，与2015年节后接近。

图1 历年春节前后社会库存总量趋势对比

数据来源：钢联数据

从近三年春节前后库存增幅的绝对值对比来看（见图2），今年市场的库存总量增幅虽然明显高于2016年，但仍小于2015年，占库存总量近5成的螺纹钢增幅小于2015年是主要原因。除去螺纹钢外，线材、热轧与中厚板的增幅均已超过2015年，可见2016年的春节已经成为近几年市场熊牛转换的分水岭，增加的原因既有补库周期中的主动增库存，也有出口萎缩所导致的被动增库存。

图2 2015-2017年度春节前后库存增幅变化对比

数据来源：钢联数据

二、钢厂库存增幅大

据Mysteel节后对样本钢厂的调研数据来看，各品种厂内库存的增幅较前两年均有明显增加。

表1 近三年Mysteel样本钢厂库存变化对比

数据来源：钢联数据

三、厂库社库同是增加原因可能却不同

从社会库存和钢厂库存春节前后的变化我们可以不难发现，今年厂内库存回升幅度更大，速度更快。厂内库存增加的原因通常是供应快速增加，即成品材产量增加较快，或者是钢厂出货情况不佳，通过我网最近两年五大品种实际产量和产能利用率数据对比发现，今年节前总产量实际是呈下降趋势（如图3、4所示），结合2016年6月份之后我国钢材出口量逐月下降的情况分析，今年春节期间钢厂库存的大幅增加可能是因出口量的萎缩导致的被动增库存，如果事实如此则节后需要注意钢厂是否会因库存及资金压力而主动降价出货。

图3 近两年春节前五大品种总产量对比

数据来源：钢联数据

图4 五大品种产能利用率

数据来源：钢联数据

社会库存的表现基本在笔者节前预期之内（幅度200-300吨之间，绝对量在2015和2016年之间），因此对于社会库存的增加笔者也认为属于正常表现，不必过于惊慌。

四、库存看市场—后市怎么看

2月是个美好的月份，因为市场逐步恢复，需求将逐步增加；2月又是个纠结的月份，习惯了主动去库存的生产及流通企业，面对远高于去年的库存量，内心仍是充满忐忑。尽管笔者更偏向于认为目前仍处于主动补库存阶段，库存的回升在预期之中，而且绝对量来看并没有超过2015年，但是钢厂在产量下降的情况下库存大幅增加又不禁令人充满担忧。后市该怎么判断，从目前来看确实还无法准确预判，笔者的建议是看节后钢厂和社会库存何时回落，通常春节后第四周出现库存拐点，提前或延后都是重要信号。

来源：我的钢铁网

附：【行业要闻——钢价走势】

春节已过，钢市路在何方

钢价短期走势将以回调为主。此轮下跌是对节前上涨的修正，同时也是为后续市价上涨积蓄力量。根据今日与钢厂、钢贸和下游人事交流发现，大家认为此轮钢价下跌主要是受钢厂和钢市高库存的恐慌影响，如期货出现持续暴跌，势必加剧商家抛售，从而导致钢价持续下探。然目前下游企业原料库存相对较低，市价下跌到一定程度，下游势必陆续接盘，下跌时间在10-15天左右。如不发生较大的意外事件，预计此轮钢价下跌空间在200-300元/吨。

小心！钢市别栽在“它”手里！

短期内铁矿石价格以继续震荡为主，焦炭有回落风险，成本支撑力度减弱，加之节后下游启动需时日，社会库存将继续攀升，势必抑制钢价上行。而供给端在春节效应以及中频炉强制关停的影响下，对当前钢价有一定的支撑。综合来看，节后全国建筑钢材价格难言乐观，“春跌”概率较高。

年后钢价涨多少，这3大问题是关键！

2016年，钢材价格大幅波动，给众多投资者留下了深刻印象。2017年，钢材价格将走向何方?关注点一：去产能与利润的博弈情况;关注点二：年后需求能否兑现市场预期;关注点三：社会的去库存情况。

各地新开工项目带动“钢需”，信心倍增！

水利用钢方面，主要包括基础建设用钢、金属结构用钢、水电站专用的管道用钢、发电站水轮机用钢等，涉及的钢材品种多、需求量大。其中，螺纹钢、线材、盘螺、圆钢等建筑钢材是水利工程的基础建设所必需的，且消耗量极大;低合金钢板、型钢等，是水利工程建设中金属结构设计环节所不可少的;热轧磁轭钢板等优钢、特钢，多用于发电站水轮机叶片制造。据相关专家统计，水电机组用钢量约为每1万千瓦320吨。由此来看，“十三五”期间，我国新增水电机组装机容量约为18000万千瓦，将带动“钢需”576万吨。

1月份钢铁PMI回升至49.7% 春节后钢市依然可期

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，2017年1月份为49.7%，较上月回升2.1个百分点，显示出在宏观经济企稳回暖的局面下，钢铁行业形势也略有改善。但该指数连续两个月处于50%以下的收缩区间，反映出受季节性因素影响，钢铁企业生产经营活动有所收缩。主要分项指数中，生产指数小幅回升但连续三个月处在收缩区间，新订单指数及积压订单指数再度回升至扩张区间，产成品库存指数、购进价格指数小幅回落，生产经营活动预期指数回升至近五个月高点。PMI显示，当前国内钢铁行业供需形势继续改善，钢铁企业订单组织良好，钢厂库存出现下降，对后市普遍较为乐观，春节后国内钢价仍有望震荡上涨。

春节期间库存暴增50%，快看各品种节日大摸底！

春节假日期间，全国钢材市场成交停滞，节日期间钢厂生产基本未受影响，生产较为正常。由此，钢厂库存和社会库存增幅明显上升。对于节后市场，明天就将逐步恢复交易，但终端需求则要到农历十五之后才开始启动，虽然沙钢对于2月上旬的建材价格继续平盘开出，但在库存压力较大之下，商家多积极去库存，预计节后短期价格将窄幅震荡运行，在下游终端需求逐渐释放后，价格或出现企稳。

2月钢价大跌?分析师说钢价可能会反弹！

支撑钢价的主要因素是打击地条钢的政策预期。节前，由于国家工信部、发改委领导讲话表示，要在2017年上半年全面取缔地条钢生产企业，河北省8个减量置换不达标项目暂停，提振了金融市场做多的信心，进而导致期货价格明显反弹，以至现货也相对抗跌。随着两会召开的临近以及国家将公布2017年钢铁去产能目标，仍有可能实时提振市场信心，而3月局部区域需求启动，也会在一定程度上增强大家做多的信心，而这两个预期必定会极大地增强期货市场做多信心，一旦期货触底反弹，现货必将跟随之。

2017全年钢价或底部抬高，还能再打"翻身仗"?

对于2017年，钢价究竟如何，除寄希望于需求旺季之下，市场心态的良好转变外，钢铁去产能的刺激或将成为市场走势较为关键的利好刺激因素。从目前钢市的供需状态看，市场现货库存若后期能良好消化，钢市供需状态或延续2016年的良好形式。总体而言，预计2017年钢价仍有较好的上行基础，全年价格呈现底部抬高态势。